主页 > 产品中心 >

工程机械概念股有哪些?工程机械8只概念股个股价值解析

文章来源:未知 2018-08-01 15:14

  ?工程机械8只概念股个股价值解析南方财富网为大家介绍工程机械概念股有哪些,具体如下:

  中联重科2017年度投资策略交流纪要之二:经济回暖预期加强,工程机械龙头报表有望复苏

  类别:公司研究 机构:中国银河证券股份有限公司 研究员:银河证券研究所 日期:2016-12-26

  我们持续关注传统周期机械复苏的机会,从7月份开始先是挖机复苏,11月销量同比增速达到72%;汽车起重机8月开始复苏;混凝土9月也开始复苏;我们判断工程机械板块有望进入景气复苏小阳春,带动行业相关上市公司报表修复。中联重科作为工程机械龙头,我们预计2016年公司有望略微盈利,2017年有望实现10%以上的销售收入增长,业绩方面弹性则更大,我们持续推荐。

  类别:公司研究 机构:上海证券有限责任公司 研究员:邵锐 日期:2017-02-15

  公司目前的PB仅为1.1倍,在所以对比的工程机械上市公司中仅高于中联重科,属于明显低估的状态。

  公司的资产质量较高,公司的应收账款/应收收入2015年为66.6%,在可对比的工程机械公司最低,公司2015年资产减值损失/营业收入为1.73%,在可对比的工程机械公司最低。公司的应收账款以一年之内为主,而且公司对3年以上的应收账款计提100%的坏账准备。整体来看公司的资产质量较高,在行业回暖时弹性更大。

  2016年柳工挖掘机实现销售3539台,同比增长26.53%,虽然增速抵不上龙头三一,但是增速依然高于全行业的增速(24.79%)。公司挖掘机的市场占有率为5.03%,2010年公司的市场占有率为3.37%,公司的市场占有率逐步提高,我们判断公司的挖掘机市场占有率未来有进一步提高的可能性。

  装载机行业销量同比增速从2016年9月由负转正(1.0%/14.6%/21.8%/14.4%),但是装载机2016年全行业全年增速依然为负的。我们判断随着工程机械行业的持续回暖,2017年上半年有望传导到装载机行业,装载机行业的增速有望超预期。柳工作为装载机行业的龙头有望受益于行业复苏。

  柳工的核心产品装载机和挖掘机实际都将受益于行业回暖,相对于其他工程机械公司,我们认为公司对行业回暖的弹性更大。

  公司2002年提出国际化的柳工战略,近些来公司国际化战略实施成效显著:(1)目前公司的营销网络已经覆盖全球130多个国家,建立了10个子公司和多个配件库;(2)2008年海外布局制造基地,建设印度工厂,打造第二本土市场;(3)2011年收购波兰HSW工程机械事业部加快海外布局和发展步伐。

  公司在“一带一路沿线个国家基本都已提前布局。公司目前海外收入占比为30%,根据公司的战略规划2020年海外销售收入占比提升至40%。

  公司在工程机械中海外收入占比仅次于三一重工,公司未雨绸缪已经在全球布局了销售网络,开辟了海外制造基地。公司将充分受益于“一带一路”战略。

  公司受益于行业回暖和一带一路战略,而且公司资产质量较高,目前PB仅1.1倍,估值较低。首次覆盖,给予公司“增持”评级,给予公司1.5倍PB估值,目标价:11.77元。

  类别:公司研究 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:陈显帆,周尔双 日期:2016-12-16

  事件:公司14日晚间公告41亿元出售子公司获得14亿元投资收益,同时将账面价值47亿元不良应收账款以35亿元价格转让至集团优化资产结构。

  预期,否则都是主题性机会: 第一、工程机械上一轮周期由于大量低首付零首付杠杆销售仍积累着大量应收账款和融资租赁款。在国家没有供给侧改革政策支持行业出清时,行业公司只能选择主动出清。虽然大部分公司对应收账款的计提相对充分,但行业在过去几年并未主动出清。一般一年期以内的应收占款占比约在70-90%左右,但过去几年营收下滑情况下应收账款收入占比不断大幅增长。不包括融资租赁款,龙头公司应收/收入占比已超100%,从历史平均水平和国外龙头公司报表来看,一般20-50%比较合理。这么大的包袱,如果不主动出清,就算行业复苏或转型业务成功都将持续对公司业绩产生负面影响。

  第二、从海外工程机械龙头百年历史看,一般工程机械行业调整周期在7-10年左右,每次周期低谷基本会经历大幅亏损(国内龙头至今未出现亏损),而龙头卡特彼勒通过业务转型和海外业务占比提升,经历调整期后实现收入利润不断再创新高。全球工程机械巨头卡特彼勒在90年代中期开始布局全球产业链,并开始转型切入物流、金融服务业。2004年,卡特的新CEO吉姆.欧文斯上任,其认为工程机械主业周期性较大,为减少主业带来的利润剧烈波动,欧方斯重点发展了金融服务、物流、再制造3个利润率较高的服务性业务。2009年经济较为疲软,公司服务性收入达到总收入39%,而利润点比达到了90%,对冲了主业下滑的周期性影响。公司业务结构多元后,营收、净利相对较为稳定。

  公司将以25.34亿转让子公司三一汽车制造的应收账款,以7.72亿转让子公司三一汽车起重机械的应收账款,受让方为三一集团,二者的应收账款账面价值分别为35.87亿元和10.91亿。我们认为这是处置应收账款最好的方式之一,有助提高公司资金使用效率,进一步优化资产结构,应收占款/收入占比有望从2016年3季度末高达133%的占比下降至80%以下,同时减少减值拨备,直接增厚当期业绩。其他方式还有银行保理(改善当期现金流,但是出现坏账还是需要上市公司兜底),提高计提比例(影响当期利润,迫于债券评级融资压力,大部分公司不愿意这么做)。此外,公司今年9月完成第一期员工持股计划购买股票7亿元,中高层占比高达81%,员工大比例增持公司股票,彰显对公司中长期发展的信心和转型决心。我们认为此次应收账款处置转让只是刚开始,建议关注后续持续出清进展。

  41亿元出售子公司预计将获14亿元投资受益。 公司将全资子公司北京三一重机100%股权以人民币40.77亿元转让给深圳三一科技。由于北京三一重机已于今年6月将所有桩机业务相关资产和负债进行了剥离,本次交易主要为北京上海两地共计200亩土地,公司获14亿元投资收益,增值率达52%。另外,北京三一重机2015年度实现营收6.77亿元,净利-4398万元。

  2016年三季度以挖掘机为代表的国内工程机械行业表现出复苏,9-11月单月销量同比增速约70%,1-11月累计同比增速21%。行业复苏主要2016年房地产和基建投资旺盛和低基数效应、更新需求叠加因素。

  预计2017年下游投资将下一台阶,房地产投资增速预计为3-5%,基建投资增速约为15-17%,我们认为行业销量高增长持续性有不确定性。

  假设复苏超预期,从估值框架来看,主要公司的业绩很难超越2011-2012的高点,假设最乐观情况,三一重工未来三年业绩达到高峰期的50%,约为40亿元,目前股价对应远期PE约为12倍,向上空间不大。

  中长期仍需密切关注公司军工、住宅工业化等业务的转型进展,一旦转型业务利润超预期,将带来较大的估值重估的机会。

  行业龙头率先主动出清甩包袱,行业复苏将有望成为业绩弹性最大的公司和有望成为最快转型成功的工程机械公司,中期提升公司估值水平。目前公司PB水平为2.1倍,我们认为三一作为工程机械国内龙头,2.5倍PB较为合理,目前股价向上空间20%;预计2016-2018年的EPS为0.01,0.07,0.18元,对应PE为483,92,36倍,维持“增持”评级。

  南方财富网声明:股市资讯来源于合作媒体及机构,属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

  声明:本站所有文章、数据仅供参考。任何人不得用于非法用途,否则责任自负。本网所登载广告均为广告客户的个人意见及表达方式,

  和本网无任何关系。链接的广告不得违反国家法律规定,如有违者,本网有权随时予以删除,并保留与有关部门合作追究的权利。 特此声明:广告商的言论与行为均与南方财富网无关

作者:admin